國(guó)慶小長(zhǎng)假結(jié)束后,亞洲PX盈利水平不斷惡化,雖上周小幅提升,但虧損面依然很大。有機(jī)構(gòu)測(cè)算,PX理論虧損幅度處于近67個(gè)月內(nèi)最大值,而且呈現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。
PX曾作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)收品種的佼佼者,然自2019年新增產(chǎn)能投放,推動(dòng)供需格局轉(zhuǎn)變以后,PX盈利能力便走上下坡路,而利潤(rùn)多集中在下游PTA跟滌絲POY上。
PX減產(chǎn)或檢修,帶動(dòng)不了市場(chǎng)炒漲行情
受利潤(rùn)空間萎縮直接影響,工廠方面運(yùn)營(yíng)壓力明顯增強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)PX生產(chǎn)裝置減產(chǎn)事件集中,例如最早實(shí)施降負(fù)運(yùn)行的麗東石化,以及近期降負(fù)的福佳大化、洛陽(yáng)石化及遼陽(yáng)石化,而且仍存在意外停車時(shí)間。
▲近期中國(guó)PX裝置計(jì)劃外變動(dòng)匯總表
同時(shí),浙江石化400萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置尚無(wú)具體投產(chǎn)日期,恒逸文萊150萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置計(jì)劃10月底試車,新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期打壓市場(chǎng)心態(tài)。國(guó)內(nèi)福海創(chuàng)80萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置檢修,青島麗東100萬(wàn)噸/年P(guān)X裝置降負(fù)荷至70%左右且計(jì)劃11月檢修1個(gè)月。市場(chǎng)無(wú)視PX工廠減產(chǎn)或檢修的利好,即便局部時(shí)間內(nèi)PX供貨減少,市場(chǎng)也未能形成炒漲行情。后期PX新產(chǎn)能投放,PX將維持生產(chǎn)虧損的狀態(tài),PX老裝置減產(chǎn)及下游PTA新產(chǎn)能投放,將一定程度上緩沖PX新產(chǎn)能投放的利空。
PTA供大于求,聚酯利潤(rùn)壓縮
PTA一如PX也面臨新產(chǎn)能投放的利空,新鳳鳴及恒力石化均未明確公告PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間,預(yù)估11月份投產(chǎn)的可能性較大。雖然10月諸多PTA工廠減產(chǎn)或檢修后PTA短暫去庫(kù)存,但PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)后市供大于求的預(yù)期存在,導(dǎo)致PTA市價(jià)持續(xù)承壓,有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),未來(lái)兩年P(guān)TA大概率震蕩在4000-5000元/噸之間,數(shù)年前供大于求、生產(chǎn)虧損的歷史將重現(xiàn)。
10月份需求旺季成色不足,聚酯工廠降價(jià)促銷但產(chǎn)銷不旺,雖然庫(kù)存仍在可控范圍之內(nèi),但后期如果持續(xù)上升會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎。
據(jù)統(tǒng)計(jì),目前聚酯利潤(rùn)是近3年同期內(nèi)最低,尤其是滌綸短纖面臨虧損。隨著冬裝上市及雙十一、圣誕節(jié)訂單接近尾聲,終端紡織市場(chǎng)將逐漸進(jìn)入淡季,盛澤地區(qū)坯布庫(kù)存從40天降至38天左右,依舊處于高位。
在PX及PTA新產(chǎn)能投放之下,預(yù)計(jì)PX虧損幅度可能繼續(xù)擴(kuò)大、PTA利潤(rùn)將下降,而若聚酯市場(chǎng)降價(jià)促銷的大勢(shì)延續(xù),聚酯利潤(rùn)或被進(jìn)一步擠壓。
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